S*ST圣方(000620)重組獲得證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的消息已然成市場(chǎng)熱點(diǎn)。大家都在猜測(cè)新華聯(lián)置地借殼S*ST圣方是否意味著房地產(chǎn)上市公司重組重新開閘了？對(duì)此，廣發(fā)證券(38.71,0.00,0.00%)研究員沈愛卿并不這么認(rèn)為。他在接受商報(bào)記者采訪時(shí)表示，S*ST圣方重組獲批是個(gè)特例，房地產(chǎn)上市公司再融資目前仍然不會(huì)開閘放水。
S*ST圣方是個(gè)特殊案例
S*ST圣方近日發(fā)布公告表示，受到中國(guó)證監(jiān)會(huì)的批復(fù)文件，證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)S*ST圣方本次重大資產(chǎn)重組以及向新華聯(lián)控股(4.51,0.00,0.00%)有限公司等發(fā)行股份購(gòu)買相關(guān)資產(chǎn)。批復(fù)自核準(zhǔn)之日起12個(gè)月內(nèi)有效。
S*ST圣方在2009年11月16日發(fā)布重組方案稱，與新華聯(lián)置地的全體股東新華聯(lián)控股、長(zhǎng)石投資、合力同創(chuàng)、科瑞集團(tuán)、泛海投資、巨人投資簽署了《發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)協(xié)議》。決定以向新華聯(lián)置地全體股東發(fā)行股份的方式購(gòu)買新華聯(lián)置地100%的股權(quán)。
公司隨即公告了股改方案，非流通股股東向全體流通股股東以每10股送4股股份的對(duì)價(jià)，換取流通權(quán)。
但從2010年2月份開始，證監(jiān)會(huì)始終沒(méi)有放行過(guò)涉及房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的上市公司的重組申請(qǐng)，且從去年10月份起，所有涉及房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的上市公司的再融資申請(qǐng)，都需要先由國(guó)土部進(jìn)行合規(guī)性審核，再由證監(jiān)會(huì)進(jìn)行發(fā)行審核。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，2009年以來(lái)，共有45家房地產(chǎn)上市公司發(fā)布了再融資方案，其中，有多達(dá)26家上市房企停止實(shí)施再融資計(jì)劃，包括“招寶萬(wàn)金”四大上市房地產(chǎn)巨頭均提出了再融資方案。但“四大金剛”的再融資方案未獲得證監(jiān)會(huì)批文，而招商地產(chǎn)(18.23,0.00,0.00%)去年還主動(dòng)撤回非公開發(fā)行股票申請(qǐng)。其余的房地產(chǎn)上市公司也僅僅停留在股東大會(huì)通過(guò)層面或者董事會(huì)預(yù)案層面。
廣發(fā)證券研究員沈愛卿對(duì)商報(bào)記者表示，S*ST圣方重組獲得證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)并不代表證監(jiān)會(huì)對(duì)上市房地產(chǎn)公司的重組重新放開了，S*ST圣方應(yīng)該是走了一個(gè)“綠色通道”。
沈愛卿認(rèn)為，S*ST圣方是屬于房地產(chǎn)資產(chǎn)注入，并不是再融資，所以能夠得到通過(guò)。目前而言，那些計(jì)劃實(shí)施再融資的房地產(chǎn)上市公司的方案肯定還是不會(huì)得到證監(jiān)會(huì)及有關(guān)部門的批準(zhǔn)的。
海通證券(10.19,0.00,0.00%)房地產(chǎn)行業(yè)分析師涂力磊也指出：“S*ST圣方重組方案同樣具備一定特殊性。公司至今尚未完成股改，屬于少數(shù)幾家尚未完成股改的歷史遺留問(wèn)題公司。本次重組方案是在補(bǔ)償老股東的同時(shí)，通過(guò)定向增發(fā)注入新華聯(lián)置地相關(guān)資產(chǎn)。”
S*ST圣方若能順利完成此次重組，公司將變身為一家主業(yè)為房地產(chǎn)的上市公司。
重組成功股價(jià)有望達(dá)10元
除了重組方案獲批以外，更為引人注意的是S*ST圣方向新華聯(lián)置地增發(fā)新股購(gòu)買資產(chǎn)的價(jià)格。根據(jù)方案，S*ST圣方以每股2.27元的價(jià)格向新華聯(lián)置地股東增發(fā)，這一價(jià)格是S*ST圣方暫停上市前20日交易均價(jià)1.11元／股的204.5%。
但新華聯(lián)置地也作出了承諾，2011年利潤(rùn)不低于5.5億元，且在本次發(fā)行后股本規(guī)模不變的情形下，確保S*ST圣方2011年實(shí)現(xiàn)每股收益0.34元。按此計(jì)算，增發(fā)股價(jià)的市盈率僅為6.68倍，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于目前市場(chǎng)上同類公司的市盈率。按照30倍市盈率計(jì)算，其股價(jià)會(huì)在10.2元。
根據(jù)S*ST圣方的股改和重組方案，史玉柱控股的巨人投資將持有4360.71萬(wàn)股S*ST圣方。若S*ST圣方復(fù)牌后股價(jià)真能達(dá)到10元，那么在2009年7月28日增資S*ST圣方的巨人投資的賬面價(jià)值有望膨脹至4.36億元左右。也就是說(shuō)，在不到兩年的時(shí)間里，史玉柱投資S*ST圣方的收益就高達(dá)445%。
